Депозитарные расписки: что это такое и чем они отличаются от акций?

Правила обращения различных финансовых инструментов и порядок налогообложения инвестиционного дохода зависят от законодательной базы каждой отдельной страны. Зачастую из-за этих особенностей обычным инвесторам не удаётся получить доступ к ценным бумагам перспективных зарубежных компаний, которые торгуются на иностранных биржах. Появление депозитарных расписок позволило преодолеть запрет на покупку данных активов. Принцип работы данного инвестиционного инструмента рассмотрен в сегодняшней статье.

Что такое депозитарная расписка?

Депозитарные расписки — это производный финансовый инструмент, который удостоверяет право собственности на акции и облигации зарубежных компаний. Основная функция данного актива состоит в том, чтобы частные инвесторы со всего мира могли вкладывать деньги в иностранные ценные бумаги не нарушая законодательство.

Первые депозитарные расписки стали выпускать в США в 1927 году. Причиной послужил запрет властей Великобритании на вывоз ценных бумаг британских компаний за пределы страны. Также предприятиям запрещалось регистрировать свои акции за рубежом. Выпуск депозитарных расписок позволил американским инвесторам обойти эти ограничения законным способом.

Механизм функционирования депозитарных расписок устроен следующим образом:

1. Акции зарубежной компании помещаются на хранение в банк, который работает в стране регистрации эмитента. Такая кредитная организация называется кастодиальной.
2. Депозитарный банк, работающий в другой стране, выкупает указанные ценные бумаги у банка-кастодиана и под это обеспечение выпускает депозитарные расписки, торгующиеся на местном фондовом рынке.

Таким образом, инвестор, не имеющий доступа к международным торговым площадкам, может приобрести право собственности на ценные бумаги иностранных компаний. Депозитарные расписки, как и прочие фондовые активы, покупаются и продаются на бирже. Их владелец может получать купонный или дивидендный доход на тех же условиях, что и держатели первичных бумаг.

Номинал расписки зависит от того, под какое количество активов она была выпущена. Бывает так, что одна расписка удостоверяет право держателя лишь на часть акции компании (0,5 или 0,25 от одной акции). Есть производные инструменты, номинал которых равняется одной, двум или десяти бумагам. К примеру, акции Новороссийского морского торгового порта торгуются на Московской бирже, а депозитарные расписки на них можно купить на Лондонской бирже. Номинал такой расписки равен 75 акциям.

Виды депозитарных расписок

Есть несколько разновидностей данного инструмента, а именно:

• американские депозитарные расписки (ADR);
• европейские депозитарные расписки (EDR);
• глобальные депозитарные расписки (GDR);
• российские депозитарные расписки (RDR или РДР).

ADR (American Depositary Receipt) выпускаются банками-депозитариями США на иностранные ценные бумаги. Депозитарные расписки торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже и обращаются в долларах и в евро. ADR делятся на 2 типа:

1. Неспонсируемые. Эти производные инструменты выпускаются на основе ценных бумаг, которые уже находятся в обращении.
2. Спонсируемые. Выпускаются для привлечения новых вложений (на акции, которые находятся в стадии первичного размещения).

Эмитентами EDR (European Depositary Receipt) являются европейские банки. Такие расписки выпускаются в долларах и евро и обращаются на фондовых рынках Европы.

GDR (Global Depositary Receipt) торгуются на мировых биржевых площадках. Основная часть депозитарных расписок российских компаний обращается на Лондонской фондовой бирже. Валюта выпуска — доллары и евро.

В России эмитентом депозитарных сертификатов является СберБанк. Первые РДР появились в 2010 году, однако до сих пор данный инструмент не получил широкого распространения среди инвесторов.

Преимущества данного инструмента

Депозитарные расписки выгодны в первую очередь эмитентам первичных ценных бумаг (то есть компаниям, на акции которых выпускаются производные инструменты). Это объясняется следующими причинами:

• выход на международный рынок;
• повышение репутации;
• привлечение зарубежного инвестиционного капитала.

Кроме того, зачастую компаниям просто невыгодно размещать свои акции на фондовых рынках других стран из-за высоких сопутствующих расходов. В таком случае эмитенты предпочитают привлекать инвестиции из-за рубежа посредством депозитарных расписок.

Для обычных инвесторов вложение средств в депозитарные расписки может принести следующие преимущества:

1. Доступ к иностранным ценным бумагам. При этом инвестору не нужно открывать счета у зарубежных брокеров, так как расписки торгуются на местной фондовой бирже.
2. Диверсификация портфеля. За счёт покупки иностранных инструментов можно снизить инвестиционные риски.
3. Держатели депозитарных расписок имеют те же права, что и акционеры. Инвестор может получать дивиденды и принимать участие в голосованиях.

В чём разница между депозитарными расписками и акциями?

С точки зрения надёжности депозитарные расписки ничем не уступают первичным ценным бумагам. Стоимость данных активов в одинаковой степени зависит от деятельности компании-эмитента и от текущей ситуации на рынке. Как и акции, депозитарные расписки относятся к числу ценных бумаг, которые обращаются на разных торговых площадках.

Но отличия между данными инструментами всё же имеются. Во-первых, расписка представляет собой лишь сертификат, подтверждающий право собственности. Во-вторых, номинал одной акции равняется её стоимости, а номинал расписки соответствует цене нескольких ценных бумаг, входящих в неё.

Также существует разница в порядке налогообложения данных инструментов. Налоговая рассматривает депозитарную расписку в качестве иностранной ценной бумаги, поэтому в данном случае будут применяться те же условия списания НДФЛ, что и при покупке акций зарубежных компаний.

К примеру, если инвестор-резидент РФ купит акции МТС на Московской бирже и получит дивиденды по ним, то брокер сам удержит 13% НДФЛ с начисленного дохода. Если тот же инвестор купит депозитарные расписки на акции МТС, которые обращаются на американском рынке (в России их можно приобрести на Санкт-Петербургской фондовой бирже), то с полученных дивидендов налог будет удержан в соответствии с законодательством США. При наличии подписанной формы W-8BEN ставка НДФЛ составит 10% (3% нужно будет доплатить в пользу ФНС России самостоятельно), в противном случае с суммы дивидендов спишется 30%.